市場(chǎng)走勢(shì)回顧 上周傳媒板指下跌0.16%,上證綜指上漲0.89%,深證成上漲0.02%,創(chuàng)業(yè)板指下跌0.67%。上周板塊漲幅前三:安妮股份(36.75%)、中國科傳(19.55%)、智度股份(13.44%);板塊跌幅前三:騰信股份(-21.97%)、三七互娛(-12.96%)、中文在線(-12.66%)。年初至今板塊漲幅前三:上海鋼聯(lián)(100.93%)、平治信息(72.82%)、視覺中國(37.54%);板塊跌幅前三:樂視網(wǎng)(-71.56%)、ST巴士(-61.71%)、文投控股(-51.13%)。

核心觀點(diǎn) 上周,有關(guān)部門對(duì)新聞資訊類、短視頻類APP進(jìn)行整改,對(duì)互聯(lián)網(wǎng)娛樂加強(qiáng)監(jiān)管成為趨勢(shì),短期內(nèi)影響一定氛圍,但政策逐步落地有利于優(yōu)質(zhì)內(nèi)容長期發(fā)展;其中,今日頭條等APP暫停下載,“內(nèi)涵段子”永久關(guān)停;部分短視頻平臺(tái)關(guān)停評(píng)論功能并對(duì)平臺(tái)內(nèi)容進(jìn)行自查。這也再度驗(yàn)證傳媒“主旋律”將成為后續(xù)投資重要主題,建議重點(diǎn)關(guān)注符合政策導(dǎo)向的內(nèi)容制作標(biāo)的(如慈文等)、平臺(tái)和行業(yè)。

電視劇板塊,視頻網(wǎng)站“三足鼎立”格局,內(nèi)容投入持續(xù)增加;持續(xù)堅(jiān)定推薦慈文傳媒(18P/E 20X)《爵跡》、《夢(mèng)想年華三大線》、《極速青春》預(yù)計(jì)有望在18Q2確認(rèn)收入;S級(jí)大劇《沙海》、《脫骨香》、《風(fēng)暴舞》等項(xiàng)目預(yù)計(jì)將相繼在18H2確認(rèn)收入。鹿港文化(18P/E 17X)參與《紅海行動(dòng)》(36億)10%投資份額,參投的《幕后玩家》將于4月28日上映;《曹操》、《雷霆玫瑰》等大劇將為公司19、20年業(yè)績提供保證。 游戲板塊,龍頭Q2陸續(xù)推出新作,繼續(xù)推薦金科文化(收購Outfit7,加大“湯姆貓”系列IP開發(fā),預(yù)計(jì)每年研發(fā)8款新游戲,《湯姆貓》系列游戲下載排名居前,18P/E 18x);影游龍頭《輪回決》開啟iOS預(yù)約,4月將上線手游《烈火如歌》;同時(shí)今年為影視大年,諸多重量級(jí)作品將確認(rèn)收入,18P/E 22x)。

電影板塊,截止目前增速達(dá)到34.34%,預(yù)計(jì)暑期檔增速達(dá)到10%~18.6%,全年增速達(dá)到20%~30%;暑期檔將上映的影片包括三大導(dǎo)演張藝謀、姜文、徐克的作品,開心麻花新劇、徐崢作品《我不是藥神》等票房有保證的國產(chǎn)影片;也包括好萊塢分賬大片《侏羅紀(jì)2》、《超人總動(dòng)2》等。全年票房超預(yù)期將利好電影內(nèi)容制作、在線票務(wù)平臺(tái)及院線相關(guān)標(biāo)的。推薦關(guān)注電影產(chǎn)業(yè)龍頭;院線方面,中長線看好龍頭引領(lǐng)下的行業(yè)整合機(jī)遇,重點(diǎn)關(guān)注文投控股、萬達(dá)電影(待復(fù)牌)、橫店影視等。

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